整理 & 编译：深潮 TechFlow
嘉宾：Arthur Hayes，BitMEX 联创
主持人：Kyle Chasse，Master Ventures CEO
播客源：Kyle Chasse crypto
原标题：Arthur Hayes: Bitcoin's Final Dump Before The Pump
播出日期：2026年6月10日
核心观点
BitMEX联合创始人Arthur Hayes近日在播客中宣布，已清仓其持有的主要加密资产，包括HYPE、NEAR、Worldcoin和Zcash。他强调，此举并非基于对加密技术本身的否定，而是源于一套复杂的宏观逻辑链：从伊朗战争推高油价、特朗普为保住众议院可能转向反AI民粹主义，到AI资本支出泡沫即将见顶。
Hayes指出，自ChatGPT商业化以来，美国M2货币供应量增加了约1.5万亿美元，但同期AI及相关公司发行了几乎同等规模的债务（其中1.3万亿集中在2025–2026年），导致“AI吸干了所有过剩流动性”，使比特币等加密资产失去上涨动力。
AI泡沫与政治风险
Hayes认为，特朗普若无法通过外交手段缓解霍尔木兹海峡危机、压低油价，将面临中期选举惨败风险。为扭转局势，他极可能临时采纳民主党叙事，公开批评AI数据中心建设、主张对AI巨头征税和监管。“特朗普没有意识形态，他只在乎赢。” Hayes强调，这种话术虽未必转化为实际政策，但足以打击市场情绪，触发AI资产回调。
他特别警示SpaceX即将以1.8万亿美元估值、近100倍市销率IPO的风险：“这将是全球第七大公司，却什么也没证明过。” Hayes称其模式类似“低流通、高完全稀释估值”的加密骗局，内部人将在7月至10月持续抛售，而市场期待的50%以上首日涨幅几乎不可能实现，一旦不及预期，将严重动摇整个AI叙事。
投资策略调整
目前，Hayes的流动资产主要配置于美国短期国债和能源股（如埃克森美孚）。他解释：“我们仍然需要石油，这跟你喜不喜欢没关系。” 他并不否认AI长期价值，但认为市场对远期增长的定价意愿已见顶，“你投资AI，本质是押注资本支出增速的二阶导数——一旦趋势减速，估值就会崩塌。”
关于比特币，Hayes明确表示：“年底价格将在10万美元以下。” 他指出，当泡沫破裂时，所有风险资产相关性趋近于1，比特币难以独善其身。只有当AI信用破产、投资者寻找新叙事时，流动性才可能回流加密市场。
重新入场信号
Hayes称，若秋季油价未大幅飙升、特朗普未攻击AI、且SpaceX等IPO表现超预期，他可能重新评估市场。但他强调，真正的加密牛市需满足两个条件：一是美联储重启“印钱”；二是新增流动性不再全部流向AI。他认为，下一轮机会将出现在“AI泡沫破裂、金融机构承压、政策被迫救助”的时刻。
快问快答
- 年底比特币能否突破10万美元？ —— 以下。
- 100万美元今日如何配置？ —— 埃克森美孚。
- 是否会买回HYPE？ —— 会。