6月17日，中国人民银行行长潘功胜在2026陆家嘴论坛上发表题为《中国金融结构的变迁和金融市场现代化》的主题演讲。他指出，随着中国经济转向高质量发展阶段，金融体系正从以银行贷款为主导的间接融资模式，加速向直接融资与间接融资协调发展的新格局转型。其中，贷款“降速提质”或将成为宏观运行的新常态之一。
金融结构深刻变迁：直接融资占比首超贷款
潘功胜表示，从增量看，2025年社会融资规模中，贷款占比降至45%，而债券和股票等直接融资合计占比达47%，首次超过贷款。从存量看，间接融资占比已从上世纪90年代接近100%下降至约2/3，直接融资升至1/3左右。
资金投向也发生显著变化：房地产和基建新增贷款占比由十年前的60%以上降至约10%，而支持科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融等“五篇大文章”领域的新增贷款占比升至70%以上。科技型中小企业贷款增速保持在20%左右，科创债券累计发行约3万亿元，“专精特新”A股上市公司超2000家。
潘功胜强调，当前我国社会融资规模存量超450万亿元，M2余额超350万亿元，信贷总量已处高位。房地产和地方融资平台贷款不仅不再增长，还在持续压降，导致整体贷款增速自然回落。“盘活低效存量贷款与新增贷款对经济增长的意义本质上是相同的”，因此“贷款‘降速提质’或将成为宏观运行的新常态之一”。
宣布六项重点政策举措
潘功胜在演讲中宣布人民银行即将推出的六项政策举措：
- 完善短端利率调控机制：在2024年设立临时隔夜正/逆回购工具基础上，将操作利率区间收窄至7天期逆回购利率±25个基点（共50个基点），并适时增加隔夜逆回购品种，更好匹配银行短期流动性需求。
- 创设境外央行回购工具：允许境外央行、国际金融组织及主权财富基金以中国国债等高等级债券作为抵押，从人民银行获取人民币流动性，便利其人民币资产配置与流动性管理。
- 在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点：授权工、农、中、建、交、中信等6家银行，通过中国外汇交易中心平台开展离岸人民币外汇交易，推动在岸与离岸市场融合，助力上海打造人民币全球配置中心。
- 研究设立特定情景非银流动性支持宏观审慎工具：在债券市场出现系统性压力、正常流动性渠道受阻时，通过互换方式向非银机构提供紧急流动性，但需满足高等级抵押品要求，并防范道德风险。
- 出台《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》：健全离岸金融业务规则、风险管理和营商环境体系，稳妥推进自贸离岸债、离岸贸易金融服务、国际财资中心等业务。
- 银行间市场数据报告库正式挂牌：集中收集交易、托管、结算等数据，提升穿透式监管能力。
此外，上海数字人民币国际运营中心已全面投入运营，数字人民币跨境结算综合服务平台（数币达 CBETS）也已上线。
推进金融市场现代化的五大方向
潘功胜提出，未来中国金融市场将坚持市场化、法治化、国际化方向，重点聚焦以下五个方面：
- 建设多类别、多层次金融市场体系：发展股权与债券“科技板”，推动中长期资金入市，支持财富管理与资管行业健康发展，促进绿色债券高质量发展。
- 深化市场化改革：强化价格发现与资源配置功能，推动基础设施互联互通，提升国债收益率曲线基准作用，促进利率、汇率衍生品发展。
- 健全法治规则体系：完善基础法律与发行、交易、结算、税收等制度，规范中介服务，严打财务造假、内幕交易等违法行为。
- 完善宏观审慎管理框架：增强系统性风险监测，丰富政策工具箱，强化监管协同，维护市场稳定与韧性。
- 稳步推进制度型开放：优化QFII/RQFII、债券通、互换通等机制，推进境内外基础设施联通，支持香港建设全球离岸人民币业务枢纽，发展熊猫债与离岸人民币产品。
潘功胜强调，中国金融市场的高质量发展离不开高水平开放，必须在开放中筑牢金融安全底线，守住不发生系统性风险的红线。
他最后表示，人民银行将协同各方，加快建设结构合理、规范开放、有活力、有韧性的现代化金融市场体系，全力支持上海国际金融中心建设。