CryptoQuant 创始人兼首席执行官 Ki Young Ju 表示，山寨币并未消亡，但认为仅基于叙事的代币面临着更加艰难的市场。
- Ki Young Ju 表示，山寨币并未消亡，但仅用于叙事的代币现在不再起作用。
- 他根据真实业务、DeFi 收入和 2026 年更广泛的金融趋势对幸存的山寨币进行了分组。
- 他的观点倾向于未来与稳定币、RWA、代币化股票和人工智能基础设施相关的项目。
在 6 月 17 日的 X 帖子中，Ju 表示项目仅通过发行代币就能赚钱的时代已经结束。他写道，“纯叙事的山寨币”已经消亡，并表示投资者应该关注具有收入、真实用户和长期商业价值的项目。
Altcoins are not dead.
— Ki Young Ju (@ki_young_ju) June 17, 2026
Narrative-only altcoins are. The era of making money just by issuing a token is over.
My personal view on which altcoins can still survive 🧵
他将对他来说仍然有意义的山寨币分为三个领域。其中包括具有代币化市场层的全球互联网公司、具有实际收入的 DeFi 服务以及与更大的金融变化相关的项目。
与企业挂钩的山寨币得到了他的支持
Ju 命名为 Binance 的 BNB 和 Telegram 的 GRAM（以前称为 TON）作为与大型互联网企业相关的代币示例。他表示，这些网络有实际收入、长期承诺和强大的执行力。
在他看来，这些代币可以提供对其背后生态系统的接触。他还表示，未来的山寨币 ETF 可以为选定的代币带来更多的传统金融流动性，但前提是这些生态系统不断发展。
具有收入的山寨币仍然是焦点
Ju 还指出能够产生实际收入的 DeFi 协议。他提到 Hyperliquid 等去中心化交易所是仍然能产生稳定收入的加密业务的例子。
他表示，当创始人可信、收入真实且治理尊重代币持有者时，山寨币仍然有上涨空间。正如 crypto.news 之前报道的那样，Hyperliquid 由于其巨大的永续合约交易量、未平仓合约、费用生成和协议收入模式而在 2026 年引起了人们的关注。
Ju 还将幸存的山寨币与稳定币、代币化股票、现实世界资产和人工智能代理的区块链工具联系起来。他表示，市场现在对区块链的用途有了更清晰的认识，超越了猜测。
这种观点符合更广泛的行业趋势。正如 crypto.news 早些时候报道的那样，代币化的现实世界资产已超过 290 亿美元，而主要机构仍在继续建设代币化基础设施。另外，crypto.news 还指出，稳定币、代币化、人工智能工具和更好的监管仍然是链上金融的关键主题。
山寨币面临更严格的市场
Ju 表示，山寨币市场的增长几乎没有超过 2021 年的高点，而比特币则吸收了传统金融的外部流动性。他认为，过去的山寨币季节主要停留在加密货币领域，每个周期都由新的加密货币原生主题驱动。他表示下一阶段可能会青睐与实际业务需求相关的项目。他还指出人工智能代理是一个可能的增长领域，并表示随着自动化代理通过互联网进行交易，区块链基础设施可能会变得更加有用。
最近的报道还表明了为什么较弱的山寨币面临更大的压力。 Upbit 在 6 月份下架了 NKN/BTC，但该代币仍比历史高点低约 99.5%。
Ju仍然警告说，选择很重要。他表示“99.9% 的山寨币应该被拒绝”，但补充说，拒绝大多数代币并不意味着每种山寨币都没有价值。
他最后表示，市场正在进入一个更加规范的阶段。在他看来，随着华尔街的参与程度越来越高，加密货币可能会变得更慢，但也会变得更大、更安全。