“与大多数其他资产类别相比，30% 的收益税较高，但更大的问题是 1% 的 TDS。它实际上充当了流动性税，并对活跃的市场参与者产生了不成比例的影响，”Agarwal 表示。
他承认，现有的税收结构最初帮助监管机构了解快速发展的加密货币行业。然而，随着行业成熟度的提高和监管机制的更加清晰，Agarwal 预计政策制定者将重新审视该框架，首先是在未来两到四年内可能将 TDS 降低 1%。
流动性外流损害国内生态系统
Agarwal 认为交易流动性向海外迁移是 1% TDS 最重要的后果。他解释说，金融市场的繁荣依赖于低摩擦交易，而增加的成本驱使做市商和活跃交易者转向外汇交易。
“流动性吸引人才、资本、企业家、开发商和投资者。当流动性消失时，更广泛的生态系统就会受到影响，”他指出。尽管印度拥有强大的数字资产人才库，但由于当前的环境，许多创新已经超出了该国的监管范围。
离岸转移使监管变得复杂
转向离岸平台不仅损害了国内市场的发展，也给寻求监管的印度监管机构带来了挑战。阿加瓦尔强调，过度摩擦可能会将活动推向监管渠道之外，从而适得其反。
“如果用户、企业和流动性在合规框架内留在境内，印度将受益更多，”他表示，并补充说，这将促进投资、创造就业机会、消费者保护以及监管机构和行业参与者之间的建设性对话。
稳定币作为加密货币采用的入口
阿加瓦尔将稳定币描述为印度主流加密货币采用的关键桥梁技术。它们为用户提供更快的支付速度、更便宜的跨境转账，以及通过智能手机获得以美元计价的价值——在面临货币不稳定的经济体中尤其有价值。
他将稳定币与比特币区分开来，指出稳定币主要用作支付和结算工具，而比特币则充当去中心化储蓄技术和长期价值储存手段。
印度卢比支持的稳定币可以提升卢比的全球地位
对于印度卢比（INR）支持的稳定币的前景，Agarwal 表示乐观。他建议，通过实现更快的结算、可编程性和更低的跨境贸易成本，可以将印度在数字支付领域的领先地位（UPI 的成功就是例证）扩展到全球舞台。
但是，他警告说，国际对这种稳定币的需求最终将取决于更广泛的经济基本面、贸易关系和全球对卢比的信心。
明确限制：前进之路
展望未来，阿加瓦尔敦促印度政策制定者将监管清晰度置于惩罚性措施之上。 “如果规则清晰稳定，企业就可以适应几乎任何框架。不确定性往往比监管本身更具破坏性，”他说。
他呼吁立即审查 1% TDS，以恢复合规国内平台的流动性，并主张对比特币进行区别对待，理由是其独特的属性：无发行人、无中心团队、固定货币政策。
“印度有机会成为比特币基础设施、托管、挖矿、支付和金融创新领域的全球领导者，”阿加瓦尔总结道。凭借其深厚的技术人才和不断增长的数字经济，如果监管发展到支持而不是扼杀创新，印度可以重新占据下一波全球金融基础设施浪潮的前沿地位。